從零跨越3萬億 勝負(fù)手在哪里?
在債券利率長期趨于下行的背景下,權(quán)益資產(chǎn)在未來年金資產(chǎn)配置的重要性,有望不斷提升。從截至今年一季度的數(shù)據(jù)來看,基金公司無論是管理規(guī)模還是投資業(yè)績,均呈現(xiàn)出了顯著的“頭部”效應(yīng)。尤其是工銀瑞信基金等公募,在單一計劃含權(quán)類組合與集合計劃含權(quán)類組合一季度業(yè)績排名均列第一。在年金市場規(guī)模不斷擴(kuò)大趨勢下,對基金公司而言,能否打造全天候年金投資能力、發(fā)揮平臺支撐以及人才梯隊建設(shè),將成為企業(yè)年金業(yè)務(wù)競爭中的關(guān)鍵“勝負(fù)手”。
(資料圖)
20年蓬勃發(fā)展歷經(jīng)三個階段
我國企業(yè)年金制度的政策法規(guī)框架,源于2004年5月頒布實施的《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》。以此為標(biāo)志,企業(yè)年金制度開始全面推行,20年間實現(xiàn)了從無到有的發(fā)展壯大。
根據(jù)人社部公布的全國企業(yè)年金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),截至2024年一季度末,全國企業(yè)年金積累基金達(dá)到了3.29萬億元,參加職工3193.36萬人。人社部基金監(jiān)管局原局長唐霽松近日在公開場合指出,2012至2023年間,我國企業(yè)年金的參保企業(yè)總戶數(shù)從5.47萬戶增長至14.17萬戶,積累基金從不到5000億元增長至近3.2萬億元,領(lǐng)取人數(shù)超300萬人,累計領(lǐng)取了超5000億元的年金待遇。
投資業(yè)績方面,人社部數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,全國企業(yè)年金基金的投資資產(chǎn)凈值約為3.25萬億元,建立組合數(shù)為5677個。今年一季度,企業(yè)年金的投資收益為294.35億元,加權(quán)平均收益率為0.96%。從完整年度看,2007年至2023年全國企業(yè)年金基金年均收益達(dá)到6.26%,除極個別年份出現(xiàn)虧損外,絕大部分年份保持了良好收益。
數(shù)據(jù)顯示,2007年至2023年,全國企業(yè)年金基金年均收益達(dá)到6.26%,體現(xiàn)了年金資產(chǎn)保值增值的初心和使命。企業(yè)年金基金年均收益不僅跑贏了同期居民消費價格指數(shù)年均漲幅2.43%,戰(zhàn)勝通貨膨脹水平,還戰(zhàn)勝了同期三年定期存款平均約4.2%的收益,實現(xiàn)了年金資產(chǎn)爭取保值的目標(biāo)。
企業(yè)年金20年間的蓬勃發(fā)展,其中存在著三個發(fā)展階段。根據(jù)工銀瑞信分析,這三個階段分別對應(yīng)著企業(yè)年金的市場化運作的初期探索、專業(yè)化管理的快速發(fā)展、市場化發(fā)展的成熟運行。
具體看,2004年—2010年是企業(yè)年金市場化運作規(guī)范發(fā)展的奠基階段,運作水平逐步規(guī)范、提升。2011年—2018年,企業(yè)年金進(jìn)入了專業(yè)化管理的快速發(fā)展階段。這一時期,監(jiān)管環(huán)境進(jìn)一步規(guī)范,投資政策密集出臺。其中經(jīng)歷2008年、2011年行業(yè)負(fù)收益后,年金投資更加強調(diào)“以絕對收益為導(dǎo)向”,同時在管理人考核機制上的優(yōu)化調(diào)整,推動企業(yè)年金管理機構(gòu)走向了更加專業(yè)化、多元化的管理道路,激勵各管理機構(gòu)充分發(fā)揮專業(yè)能力,實現(xiàn)專業(yè)化分工,提升年金基金投資運作效率。
而從2019年至今的第三階段,企業(yè)年金的監(jiān)管體系、制度建設(shè)趨于成熟。市場在經(jīng)歷了多輪牛熊轉(zhuǎn)換后,投資者更加理性客觀,委托人和受托人對年金的認(rèn)知和專業(yè)能力也在逐漸提升。隨著經(jīng)驗積累以及持續(xù)加劇的市場競爭,業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀的投管人實現(xiàn)市場份額的快速增加,業(yè)績不佳導(dǎo)致更換管理人的情況也屢見不鮮,企業(yè)年金優(yōu)勝劣汰的生態(tài)格局逐漸形成。
穩(wěn)健可持續(xù)的業(yè)績是行業(yè)不斷發(fā)展的關(guān)鍵
對全社會來說,企業(yè)年金的發(fā)展完善了我國多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設(shè),對于積極應(yīng)對人口老齡化、強化社會保障功能,發(fā)揮著重要的作用。對資管行業(yè)而言,企業(yè)年金20年的蓬勃發(fā)展,輸出了一批批優(yōu)秀的基金管理人。
2005年8月,第一批企業(yè)年金基金管理機構(gòu)名單出爐,南方、華夏、嘉實、博時、易方達(dá)、海富通、招商和富國基金拿到資質(zhì)。包括工銀瑞信在內(nèi)的多家公司,隨后在2007年成為第二批企業(yè)年金基金管理機構(gòu)。人社部數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,共有3家基金公司管理的組合資產(chǎn)金額超過2000億元,分別為易方達(dá)基金、工銀瑞信基金和南方基金,并且在年金投資中,基金公司同樣呈現(xiàn)出了顯著的投資優(yōu)勢。
以工銀瑞信為例,截至今年一季度末,其管理的企業(yè)年金組合數(shù)為267個,組合資產(chǎn)金額為2439.29億元。值得一提的是,工銀瑞信管理的單一計劃與集合計劃旗下的含權(quán)類組合,一季度的加權(quán)平均收益率分別達(dá)到了2.73%和2.52%,在全市場20多家年金管理機構(gòu)中均位居第一。這兩個指標(biāo)一季度的平均收益率,分別為0.94%和0.72%。
據(jù)悉,工銀瑞信在長期的年金管理經(jīng)驗中,打造了自身“重視權(quán)益、高等信用”的投資風(fēng)格,堅持配置高等級信用資產(chǎn),堅守信用安全底線,通過權(quán)益資產(chǎn)追求獲取超額收益。自2008年管理企業(yè)年金以來,工銀瑞信基金取得了有競爭力的長期收益和良好的短期收益。人社部公布的全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要顯示,工銀瑞信基金在2022年、2023年企業(yè)年金單一含權(quán)組合業(yè)績中,均排名同業(yè)前1/3分位數(shù),獲得了企業(yè)年金客戶的廣泛認(rèn)可。
在投資策略方面,工銀瑞信表示,基于年金的長期投資屬性及股票長期收益高于債券的規(guī)律,債券利率長期趨于下行,權(quán)益資產(chǎn)在未來年金資產(chǎn)配置的重要性不斷提升,同一計劃下不同組合的風(fēng)格搭配和差異化管理也更為重要。
和穩(wěn)健業(yè)績相對應(yīng)的是,專業(yè)、穩(wěn)定的人才隊伍是實現(xiàn)年金穩(wěn)健可持續(xù)收益的又一關(guān)鍵因素。截至目前,工銀瑞信基金的年金投資團(tuán)隊人員,平均金融從業(yè)年限在13年以上、平均司齡9年,依托公司超200人投研團(tuán)隊及研究平臺的支持,開展年金組合的投資管理。
持續(xù)打造全天候年金投資能力
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至2023年底,我國60歲及以上老年人口達(dá)2.97億。企業(yè)年金對于基本養(yǎng)老保險的補充作用愈加凸顯。數(shù)據(jù)顯示,截至2023年末,建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)量達(dá)到14.17萬,較2007年有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的3.2萬家,增長幅度達(dá)342%,體現(xiàn)了企業(yè)對于年金制度的廣泛認(rèn)可。
在工銀瑞信基金看來,隨著企業(yè)年金的深入與職業(yè)年金的全面展開,更多年的金計劃將建立起來,年金市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。同時,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境下,企業(yè)將得到更好地成長與壯大,員工也將共享經(jīng)濟(jì)與企業(yè)發(fā)展的紅利,體現(xiàn)在年金上,是繳費基數(shù)的上漲和繳費比例的提升。
談及未來發(fā)展時,中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文指出,在新的發(fā)展階段,企業(yè)年金應(yīng)最大限度淡化“體制”因素,如取消建立企業(yè)年金的三個門檻、取消企業(yè)繳費子賬戶和企業(yè)賬戶、取消企業(yè)繳費歸屬期和歸屬額限制、提高支取靈活性、引入“準(zhǔn)自動加入”機制、有序逐漸放開個人投資選擇權(quán)、建立“合格默認(rèn)投資工具”機制、平行引入TEE型稅優(yōu)政策等,提高企業(yè)和職工建立企業(yè)年金的主動性和積極性。
企業(yè)年金的發(fā)展還要充分結(jié)合市場行情變化。一個需要提及的背景是,近年來債券收益率中樞不斷下行,固收資產(chǎn)能為年金組合提供的穩(wěn)定收益不斷降低。同時,市場對年金信用風(fēng)險的容忍度較低,不接受通過信用下沉的方式獲取更高的固收收益。那么,基金公司年金業(yè)務(wù)未來該如何保持競爭力?基于研究和實踐,工銀瑞信提出三點建議:
一是打造全天候年金投資能力,追求穩(wěn)健可持續(xù)的投資業(yè)績。從年金整體業(yè)績穩(wěn)健可持續(xù)的角度出發(fā),通過多元化投資、偏離度控制和動態(tài)再平衡等機制的應(yīng)用和升級,強化年金投資對于不同市場環(huán)境的適應(yīng)性,在避免極端情況和全面承壓的基礎(chǔ)上,在有利時點爭取超額受益,提升企業(yè)年金客戶獲得感。
二是發(fā)揮平臺支撐,提升投資過程管理效能。完善年金資產(chǎn)配置體系框架,提升決策科學(xué)性與市場適應(yīng)性;強化投資過程管理,做好事前論證、事中監(jiān)督及事后復(fù)盤;明晰投資經(jīng)理風(fēng)格定位并與管理賬戶匹配,提升長期收益獲取能力。
三是強化投研團(tuán)隊建設(shè),持續(xù)充實年金投研能力。投管人應(yīng)持續(xù)從投研部門引入投資經(jīng)理加入年金管理,推進(jìn)風(fēng)格多元化,降低業(yè)績系統(tǒng)性風(fēng)險;做好人才梯隊建設(shè),逐步擴(kuò)充年輕投資經(jīng)理的管理能力,進(jìn)一步優(yōu)化賬戶及人員搭配。
數(shù)據(jù)說明:
1.“工銀瑞信管理的單一計劃與集合計劃旗下的含權(quán)類組合,一季度的加權(quán)平均收益率分別達(dá)到了2.73%和2.52%,在全市場20多家年金管理機構(gòu)中均位居第一”來自人力資源社會保障部社會保險基金監(jiān)管局2024年1季度《全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要》。
風(fēng)險提示:市場存在風(fēng)險,投資須謹(jǐn)慎,投資管理人不保證企業(yè)年金基金財產(chǎn)管理過程中本金不受損失,亦不保證一定盈利。投資管理人聲明在合同、有關(guān)報告或文件中向投資者介紹的投資收益預(yù)期、業(yè)績比較基準(zhǔn)等僅供投資者參考。年金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn),投資管理人管理的其他產(chǎn)品的業(yè)績并不構(gòu)成年金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
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